随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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