A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示(shì)着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此(cǐ)前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计(jì)划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

<homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢img src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股王之争的台前(qián)幕后：股王变迁史(shǐ)或预示(shì)数字经济(jì)时代迎(yíng)新人，中国移动手(shǒu)握新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？">

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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