如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而(ér)言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持(chí寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继(jì)造寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的(de)加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激(jī)了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为(wèi)何(hé)铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本(běn)市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了(le)改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方(fāng)面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其(qí)大规(guī)模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是(shì)七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成(chéng)为(wèi)最新的(de)上行催化(huà)剂。

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